##夏季补贴计划

8月5日，申通快递的股价收在16.28元，下跌1.69%，成交额高达10.15亿元。当天主力资金净流出2645万元，而游资却逆势涌入3037万元，这种“你进我退”的局面让不少投资者心里犯嘀咕：到底是该跟着机构走，还是和游资一起搏一把？市场表面的波动，其实暗藏着行业格局变化和投资机会的新线索。

一、主力撤退，游资接棒——短线博弈与长期价值的拉锯战

先看数据：8月5日申通快递换手率4.18%，说明场内资金活跃度不低，但主力选择减仓。结合近五天的数据，不难发现，大户们近期操作趋于谨慎。而与此同时，以短线见长的游资却趁机加码。这就像是两拨人在牌桌上，一个悄悄收起筹码，一个则押注翻盘。

为什么会出现这种分歧？这其实反映了对公司基本面和行业前景不同的判断。申通2025年一季度营收同比增长18%，净利润增速也超过24%。单从财报来看，公司业绩表现并不差。但别忘了，今年以来整个快递行业竞争白热化，“价格战”打得不可开交，不少企业毛利率被压到极低水平。数据显示，申通当前毛利率仅为5.67%，远低于顺丰、京东物流等头部玩家。如果说营收增长靠的是规模扩张，那盈利能力能否持续，就成了市场最大的疑问。

二、融资融券冷热交织——杠杆交易释放怎样的信号？

再来看看融资融券的数据。当日融资买入8799万元，但偿还金额几乎持平，仅有102万余元净买入。这意味着杠杆资金对于后市并未展现明显乐观情绪。而融券方面卖出量较小，总余额220万，占比很有限，对整体走势影响不大。从全市场视角看，这样的数据结构往往预示着多空双方都在观望，没有形成一致方向。

值得注意的是，截至最新公告（沪深交易所2025年8月6日），整个A股两融余额已连续三周小幅回升，但在快递板块中，多数个股依然以震荡为主。这背后的逻辑，是资本对于传统物流赛道估值修复空间存疑，同时又对数字化转型带来的潜在红利保持期待。因此，无论是做多还是做空，都显得有些“犹豫”。

三、产业链延伸与机构评级——谁能成为下一个赢家？

从更大的格局来看，中国快递业正经历新一轮洗牌。一方面，“电商+即时配送”模式正在蚕食传统业务蛋糕；另一方面，上游供应链整合、新能源物流车普及，以及AI智能分拣系统落地，为头部企业打开降本增效新空间。据中国邮政协会统计，截至2024年底，全国智能分拣设备渗透率已突破60%。而像顺丰、中通早早布局自动化升级，相比之下，申通近年来虽然加大投入，但技术壁垒尚未完全建立起来，这也是部分机构态度谨慎的重要原因之一。

回顾过去90天，有10家机构给出了评级，其中7家建议买入，其余3家建议增持。不过需要警惕一点：这些目标价平均仅为14.55元，比当前市价还有一定距离。有意思的是，中信证券认为，在价格战压力缓解之前，很难看到盈利端质变；而中金公司则相对乐观，看好龙头企业通过成本控制实现利润弹性提升；国泰君安则提出，应重点关注科技赋能带来的估值重塑机会，可见业内观点并非铁板一块。

四、认知误区揭示：“只要营收涨就是好股票”靠谱吗？

不少朋友容易陷入一个思维陷阱：只要财报上的收入节节攀升，就是值得追捧的成长股。但现实可没这么简单。在激烈竞争环境下，高增长可能只是用低价换取份额，一旦补贴减少或费用管控不到位，很容易出现“赚吆喝赔本钱”的尴尬。所以，看待这类公司的时候，更应该关注现金流质量和核心利润指标，而不是被表面的数字迷惑双眼。

五、三条可操作建议，让你的资产配置更稳健

1）控制仓位，把握节奏

面对高波动、高争议标的，不妨采用“小步慢跑”的策略，每次建仓比例不要超过总资产10%。遇到类似今日这样的大额资金异动，可以适当降低短期持仓比例，把主动权掌握在自己手里。

2）聚焦龙头+创新驱动

优先考虑那些已经完成技术升级、有明确成本优势或者具备独特服务能力的平台型公司。例如拥有自研AI调度系统或新能源车队的大型企业，它们更有可能穿越周期，实现稳定收益。

3）动态调整组合结构

定期梳理所持个股基本面变化，对于处于转型关键阶段但尚未证明盈利